权利行情低迷之下，固收家具无疑成为了上半年投资的“热点之选”。

从之前债券类ETF场内价钱大涨，到自后新发债基“爆款”频出，债基正从权利家具手中接过流量密码。终局6月末，年内新刊行的债基范围超5000亿元，占公募总召募范围大约以上。

算作公募业务的基本盘，固收的蹙迫性了然于目。它能给公司发展带来持续清醒的现款流，是公司持续前进、反哺革命业务，致使渡过贫苦时刻的蹙迫基础。是以，能耐久平定发展的基金公司，基本齐有着清醒的、大范围的固收业务。

一些以权利见长的基金公司连年来也在赓续发力固收业务，开启“第二增长弧线”，景顺长城即是其中的一家。刚刚流露完的二季报数据知道，景顺长城旗下公募固收资产范围跳跃3600亿元，已是相配有重量的存在。

01 乘势而上的布局

随机是权利团队的“明后太过预防”，让很多东谈主刻薄了景顺长城在固收业务规模还领有着羼杂股产、固定收益两个实力拒接小觑的投资团队。

以羼杂股产投资团队为例，其管制范围在2021岁首时仅有10亿元，经过三年多的发展，如今已接近500亿元，算作团队负责东谈主的李怡文功不能没。

算作行业里的一员“宿将”，李怡文与羼杂股产投资有着不明之缘。

2010年担任公募基金司理的她，所管制的首只家具即是二级债基。那时，整个这个词公募基金行业的“固收+”业务刚刚起步，纯债家具是那一期间固收的主流品种，而二级债基则相对较少。由于这类家具自己的波动自然比纯债基金大，操作难度较大，因此市集对其关心度很低。

跟着资管新规落地，欢喜松懈刚兑、资管家具开启净值化转型、住户金钱管制需求加多，“固收+”基金迎来发展机遇。

2020年成顺基金将李怡文招入麾下后，驱动鼎力发展“固收+”业务。过后看来，景顺长城基金这一布局恰好赶上了“固收+”发展的大波涛。

李怡文对“固收+”有深远的和会，“固收+”并不是股票和债券的浅薄凑合，两类资产应该是一个有机伙同的全体，作念这类家具要有全局想维，把两类资产和会在一齐，认真资产之间的相互合营，智力完了较好的后果。

举例在与老搭档董晗共同管制的多只二级债和偏债家具上，李怡文负责纯债和转债的投资，董晗则负责股票资产的投资。在大类资产配置方面，由于李怡文更具宏不雅视线，因而把控得更多一些，不外要紧的仓位调整也会与董晗进行相似，比如2021年一季度的那次调仓。

据李怡文回忆，在2020年底，她看到好意思国十年期国债收益率不及1.5%。以那时好意思国经济的现象而言，这一收益率无疑是偏低的。她那时判断国外的流动性存在较大的收紧风险，而且国内诸多板块的估值偏高，流动性收紧会给估值较高的资产带来调整。于是，在与董晗进行交流之后，整个这个词组合在2021年一季度遁入了高估值的成长板块，并最终躲过了该板块的回调，幸免了家具净值的大幅回撤。

这仅仅景顺长城羼杂股产投资团队过往经典案例中的一个。

2021年末，李怡文关心到了通胀、产能周期等身分带来的上游资源品行情，那一年擅长周期股投资的基金司理邹立虎也恰恰加入团队。在通过多数的追踪和接头后，证实了上游资源品的大契机，况兼在组合中较早对煤炭、石油以及部分有色上游资源品进行了超配。

2022年俄乌冲突爆发，上游资源品的价钱牛市得到了进一步强化。团队超配资源品的作念法，最终在家具功绩上得到了体现。

除了上头提到的邹立虎外，在景顺长城羼杂股产投资部中，还领有多位基金司理，各有长处，羼杂股产投资团队正在变得越来越全面。比如，擅长捕捉信用债来回契机、把合手股票行业轮动契机的陈莹，善于从上至下进行资产配置、在纯债和转债两类资产之间主动切换的徐栋，领有多年可转债接头投资教练的李曾卓卓，深谙宏不雅接头、擅长回撤管制的李磨真金不怕火、平衡偏成长格调主攻权利投资的山河等东谈主。

这么的团队管制的基金功绩发挥也相配出色。李怡文、董晗和邹立虎共同管制的景顺长城景颐招利6个月持有期基金，在近一年净值增长7.64%（同期功绩比拟基准高潮4.46%），在420只同类基金中排名第6；往常两年净值增长11.08%（同期功绩比拟基准高潮7.34%），在340只同类基金中排名第2（功绩与排名数据开首：星河证券；功绩比拟基准数据开首：Wind；终局时候：2024年7月19日）。排名同类家具靠前，以及取得了年度层面的完竣收益。

比如邹立虎管制的景顺长城华城平定6个月持有期基金，往常一年净值增长8.45%（同期功绩基准高潮3.10%），在270只同类基金中排名第6；往常两年净值增长达到12.35%（同期功绩基准高潮4.97%），在256只同类型基金中排名第3。（功绩与排名数据开首：星河证券；功绩比拟基准数据开首：Wind；终局时候：2024年7月19日）。

又比如李怡文和邓敬东管制的景顺长城安益酬金一年持有期基金，往常一年净值增长4.72%（同期功绩基准高潮3.10%），在344只同类基金中排名第17；往常两年净值增长7.58%（同期功绩基准高潮4.97%），在328只同类基金中排名第8。（功绩与排名数据开首：星河证券；功绩比拟基准数据开首：Wind；终局时候：2024年7月19日）。

在李怡文的提示下，景顺长城羼杂股产投资部成为市集上功绩发挥凸起、管制范围较大的羼杂股产投资团队之一。

02 另一支固收团队

除了羼杂股产投资部，景顺长城还领有另一支固定收益投资团队。

终局本年一季度末，景顺长城固定收益总范围跳跃3300亿元，这其中有很大比例是由固定收益投资团队管制的。

相较于羼杂股产投资部家具线聚焦于二级债、偏债混等含权家具，固定收益部的家具线愈加丰富，涵盖信用债、利率债、完竣收益、固收增强等多种计谋家具。

算作公司固定收益部负责东谈主的彭成军，同样是一位行业“宿将”。

在投身公募基金行业之前，彭成军具有多年的银行自营责任经历。在银行责任的前六年时刻，因为轮岗，他基本上将外汇、生息品、债券以及外汇和债券关连的生息品等各样资产齐接头了一遍，通过对不同资产的比拟以及实盘投资的面貌，构建了关于资产的解析。

自后，彭成军干预公募行业，驱动管制家具，这又让他对家具和客户有了新的解析。

而这些解析，恰是彭成军以为想要作念好公募固收投资的舛错所在。

在彭成军看来，解析资产意味着和会不同资产的客不雅步伐以及风险收益秉性，探寻在这类资产中获取逾额收益的阶梯；解析家具意味着弄懂不同家具的投资处所与特色，并依据家具特色构建投资计谋；解析欠债意味着了解家具背后的持有东谈主，他们需要惩办何种问题，继承奈何的投资理念方可令持有东谈主惬意。

具体到实操层面，彭成军经过耐久的推行摸索，变成了一套独具格调的债券投资体系框架，主要围绕五个维度伸开，即久期、期限结构、相对价值、来回和利差。这五个维度的陈列步伐，亦然他推敲投资的五个优先级排序。

彭成军站在一个全新的视角看待固收投资，不仅是怎样把投资收益作念好，更要将家具的风险收益特征与客户的要求匹配。固收投资的舛错并不是去博取收益，而是在限制回撤的按捺要求下，力图为持有东谈主完了平定收益。

以他所管制的“景顺长城景泰盈利纯债”为例，该基金往常一年收益率5.2%（同期功绩比拟基准涨幅3.09%），在同类中排名前10%（65/797）；往常两年收益率为8.82%（同期功绩比拟基准涨幅4.59%），在同类中排名前10%（54/677），也发挥出平定出色的功绩。（功绩与排名数据开首：星河证券；功绩比拟基准数据开首：Wind；终局时候：2024年7月12日）。

此外，在景顺长城固定收益部的家具序列中，还有一些颇具特色家具，比如“景顺长城景泰汇利定开债”、“景顺长城中短债”、“景顺长城90天持有期短债”等等。如景顺长城90天持有期短债基金，往常一年获取3.64%的收益（同期功绩比拟基准涨幅2.38%），同类基金中排名前10%（12/126）。（功绩与排名数据开首：星河证券；功绩比拟基准数据开首：Wind；终局时候：2024年7月12日）

在彭成军看来，固定收益投资规模更考验团体的协同作战才略。现在，在景顺长城固定收益部，除彭成军除外，还有不少特色基金司理。

比如陈威霖，具有超8年货币基金管制教练，投阅历调积极平定，对资金面止境敏锐，擅长大范围资金流动性管制，严控风险。二季报知道，陈威霖在管基金总范围跳跃1800亿。

还有七位基金司理，每位基金司理齐在我方擅长的规模深耕，辞别涵盖利率债、信用债等各大细分规模。比如，擅是曲端利率投资的米良，各样信用债配置才略较强、善于信用个券挖掘的何江波，对固收投资体系和会较深、擅长大范围投资组合管制的多面手汪澳等。

03 赚我方才略范围之内的钱

两个团队构建起景顺长城无缺的固定收益投资才略，笔据海通证券最新发布的基金公司固定收益类资产分类评分功绩名次榜，在固定收益类中型公司中，最近一年、最近三年、最近五年、最近十年的收益率排名中，景顺长城辞别位居1/14、1/14、8/14、4/10。近十年固收投资才略获取海通五星评级。（数据开首：海通证券 终局时候：2024年6月30日）

短中耐久功绩排名位居前哨的背后，是景顺长城固收投资永恒将风险限制置于首位，而这早已融入到景顺长城的血液之中。

算作合股基金公司，景顺长城的外方激动经历了屡次金融危急，于危急中持续发展壮大，具备高度的风控合规意志，况兼对风险的把控有着自身熟识的办法。因此，景顺长城鉴戒外方激动的教练，自确立起就推行严格的风险限制，较早继承了国外熟识市集的风控办法。

在嗜好风控及合规的文化里，景顺长城的固收投资团队赓续优化和完善信用分析经过，变成完善的里面信用评级体系，严控信用风险，确保信用投天资量。

同期，整个这个词固收投资团队有依期总结机制，对每个基金司理进行依期总结，包括功绩归因和风险分析，协助基金司理找到我方的计谋格调，这么的机制也在一定进度上把控了全体风险。

按照公司副总司理、固收业务负责东谈主毛平缓的说法【ADZ-289】新人！ウブすぎるEカップ女子 初花-hatsuhana- なつみ2012-04-13KUKI&$綺麗149分钟，投资上不靠信用下千里，而是依靠各样别资产计谋获取完竣收益和净值平定增长。简言之是赚我方才略范围之内的钱，更但愿收益开首于投资才略，而不是承担了很高的风险。